


Financieuml;le reuzen in VS gaan samen






Door onze correspondent LUCAS LIGTENBERG 


NEW YORK, 6 FEBR. De
Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley en de effectenfirma Dean Witter
gaan fuseren, zo hebben ze gisteren bekendgemaakt. Door het samengaan
ontstaat de zakenbank met de grootste beurswaarde ter wereld.


De transactie, die wordt uitgevoerd door een aandelenruil, is ongeveer
10 miljard dollar (ongeveer 18,6 miljard gulden) waard. Morgan Stanley
is een typische zakenbank die bedrijven en grote beleggers als klant
heeft. Vorig jaar was zij 's werelds nummer eacute;&eacute;n in
advisering bij fusies en overnames en nummer drie in aandelenemissies.
Dean Witter daarentegen richt zich op de beleggende particulier en heeft
een netwerk van kantoren met 8.500 effectenmakelaars.

Elk aandeel Morgan Stanley kan worden ingeruild voor 1,65 aandeel Dean
Witter. In de nieuwe onderneming hebben de aandeelhouders van Morgan een
belang van 45 procent en die van Dean Witter van 55 procent. De nieuwe
directieraad bestaat uit veertien man en wordt voor de helft door elk
van de partners benoemd.

Het nieuwe bedrijf zal Morgan Stanley, Dean Witter Discover gaan heten.
Discover is de succesvolle credit card van Dean Witter met 39 miljoen
gebruikers.

De gefuseerde onderneming laat in omvang de zakenbank Merrill Lynch
achter zich. Merrill Lynch is op dit moment de enige bank die diensten
aan particulieren en kleine beleggers succesvol combineert met zaken
voor grote beleggers, alsmede emissies van aandelen en obligaties voor
bedrijven. De nieuwe combinatie heeft 12 miljard dollar inkomsten en
beheert voor particuliere en professionele beleggers een vermogen van
270 miljard dollar.

Vanochtend kondigde Morgan Stanley de opening aan van een eigen kantoor
voor vermogensbeheer in Amsterdam. Als financieel adviseur heeft Morgan
Stanley in Nederland grote bedrijven als Vendex en Aegon als klant.

De fusie wordt beschouwd als een nieuw signaal van een consolidatiegolf
in de Amerikaanse effectenwereld. Die leek vorig jaar te beginnen toen
Morgan Stanley vermogensbeheerder Van Kampen kocht voor 750 miljoen
dollar. De Verenigde Staten hebben de afgelopen jaren al een reeks
fusies onder algemene banken achter de rug. Fleet Financial fuseerde met
Shawmut National, Bank of America met Nations Bank en Chase Manhattan
met Chemical.

Twee weken geleden maakten zakenbank Salomon Brothers en
vermogensbeheerder Fidelity Investments verregaande samenwerking bekend.
Het aandeel van effectenhuis Paine Webber was eergisteren al gestegen in
anticipatie op een mogelijke overname door Morgan Stanley. Gisteren leek
Alex Brown Securities een aantrekkelijk doelwit, zodat het aandeel in
koers steeg. Analisten denken dat algemene banken zullen kijken naar
overnamemogelijkheden van regionale effectenfirma's, met name degenen
die aan financile planning en vermogensbeheer voor hun klanten doen.

,,Consolidatie in deze sector is onvermijdelijk'', aldus Richard Fisher,
president-commissaris van Morgan Stanley. ,,Het is belangrijk om je
partner te kunnen kiezen.''

Morgan Stanley ontstond in 1933 toen het bankiershuis van J. Pierpont
Morgan als gevolg van de Glass-Steagall Act (zie kader) zijn
effectenzaken moest afstoten. Morgan Stanley geldt met onder meer First
Boston, Goldman Sachs en Salomon Brothers als een van de aristocraten
van Wall Street. Dean Witter was tot voor enkele jaren
onderdeel van Sears Roebuck, een postorder- annex warenhuis.

Richard Fisher van Morgan Stanley zei gisteren geen idee te hebben of de
fusie besparingen op zal leveren. Kostenreductie is volgens hem geen
drijfveer om te fuseren. De financieuml;le wereld verwacht dat in de
loop van dit of volgend jaar de restricties van de Glass-Steagall Wet
zullen worden teruggedraaid. Het gevolg daarvan wordt dat algemene
banken zich op het terrein van effectenfirma's en
zakenbanken zullen begeven.

Topman van de nieuwe onderneming wordt Philip Purcell van Dean Witter.
Zijn adjudant is John Mack van Morgan Stanley. Zij moeten de twee
verschillende bedrijfsculturen samensmelten, die van de
'patricieuml;rs' en van de 'plebejers'. Morgan-Stanley makelaars
verkopen prijzige Berkshire-Hathaway aandelen aan miljonairs en
pensioenfondsen, Dean-Witter makelaars proberen jan-met-de-pet een paar
aandeeltjes ATT aan te smeren. Chic fuseert met sjofel. Analisten
vragen zich vooral af of dat
aspect van de fusie geen problemen zal opleveren. Het was gisteren nog
niet duidelijk in welk twewmpo de twee bedrijven hun activiteiten
samenvoegen.


De koersval op Wall Street van 1929 en de daaropvolgende economische
crisis kostte niet alleen Amerikaansen banken en grote beleggers
fortuinen. Ook miljoenen kleine beleggers werden de dupe. Veel kleine
banken gingen bovendien failliet, zonder dat Amerikaanse spaarders iets
van hun geld terugzagen. De roep om ingrijpen leidde tot het aannemen
van een uitgebreid pakket bankwetten die het wantrouwen tegen banken
moesten wegnemen.

Tegoeden bij banken waren voortaan verzekerd, een grote vooruitgang.
Daarnaast bracht het Congres in de Glass-Steagall Act van 1933 een
strikte scheiding aan tussen zakenbanken en effectenfirma's enerzijds en
algemene banken anderzijds. Banken die leningen aan bedrijven gaven
moesten niet ook de mogelijkheid hebben om effecten aan particulieren te
verkopen. Het idee daarachter was de vrees dat de combinatie alleen maar
tot bedrog van goedgelovige klanten leidde. Omgekeerd
mochten banken die emissies verzorgden en in effecten handelden geen
spaartegoeden aannemen. Banken mochten ook geen verzekeringen verkopen.
Al meer dan vijftien jaar proberen Amerikaanse banken de Glass-Steagall
Wet ongedaan te maken. Praktisch iedereen is het er over eens dat de
tijd daarvoor rijp is. Veel regels uit Glass-Steagall zijn inmiddels al
versoepeld. Alleen de verzekeraars proberen nog steeds Glass-Steagall in
stand te houden. Als straks de hele wet ongedaan wordt gemaakt, zullen
de commercile banken zich onmiddellijk opwerpen als verzekeringsagenten
en effectenhandelaars. Daarop lopen effectenfirma's en zakenbanken al
vooruit door hun positie te versterken.











