


Rolinco gokte met prognose koersval mis






Door onze redacteur MENNO TAMMINGA


ROTTERDAM, 17 JUNI. Het beleggingsfonds Rolinco heeft in april mis
gegokt met de verwachting dat de koersen op de effectenbeurzen zouden
instorten en heeft daardoor zijn beleggingsrendement scherp zien
terugvallen ten opzichte van vergelijkbare fondsen.


Rolinco (5,8 miljard gulden vermogen) wordt beheerd door de Robeco
Groep. Het fonds verkocht in april op grote schaal aandelenbeleggingen.
Op deze manier bouwde Rolinco een voorraad op van nauwelijks renderend
kasgeld dat eind april 17 procent was van het vermogen.

Als gevolg daarvan miste het fonds de koersstijgingen die juist op dat
moment in Amerika en Europa kwamen opzetten. Inmiddels is de voorraad
liquiditeiten weer terug naar een niveau van 3,5 procent van het
vermogen, zo zegt een woordvoerder van de Robeco Groep. De beheerder van
het fonds, drs. G. de Bruin, rekende op een koerscorrectie, die kwam
niet en toen is hij snel gaan veranderen, aldus de woordvoerder.

Uit cijfers van de financieuml;le adviesfirma Iris, waarin de Rabobank
en Robeco samenwerken, blijkt dat Rolinco na vijf maanden dit jaar de op
twee na slechtste resultaten had van twaalf grote Nederlandse
beleggingsfondsen die in internationale aandelen investeren. Tot en met
de maand mei boekte Rolinco een rendement van 18,5 procent. Dat was
minder dan de graadmeter van de wereldbeurzen, die Rolinco juist poogt
te verslaan. Deze graadmeter steeg de eerste vijf maanden met 20,9
procent.

Rolinco heeft anderhalf jaar geleden zijn beleggingsbeleid omgegooid om
zich te concentreren op een kleiner aantal, snel groeiende bedrijven. De
ommezwaai volgde op achterblijvende beleggingsresultaten bij de twee
vlaggeschepen van de Robeco Groep, de fondsen Robeco en Rolinco, die
allebei in internationale aandelen beleggen. Fondsbeheerder De Bruin van
Rolinco heeft als enige belegger bij een Robeco-fonds een grote mate van
vrijheid en kan afwijken van het beleggingsbeleid zoals dat wordt
uitgezet door het beleggingscomiteacute; (Investment Policy Committee)
van Robeco.

Vorig jaar trok Rolinco de aandacht door extra geld te lenen om nog meer
te beleggen dan het vermogen dat de aandeelhouders hadden ingelegd. Dat
beleid werd in de loop van dit jaar volledig gewijzigd uit vrees voor
een rentestijging en daarmee gepaard gaande verkoopgolf op de
aandelenmarkt.

Vorig jaar zorgde een vergelijkbare actie bij het Amerikaanse Magellan
Fund, 's werelds grootste particuliere aandelenfonds, voor de nodige
ophef. Vermogensbeheerder J. Vinik speculeerde er vorig jaar op dat de
markt zou instorten. Hij verkocht op grote schaal aandelen en kocht
effecten met een vaste rente om zich tegen een koersval op de
aandelenmarkt te beschermen. De koersen op de aandelenmarkt gingen
vervolgens juist de andere kant op. De actie kostte zijn firma
rendement, goodwill en uiteindelijk ook Vinik zijn baan.










